在加密货币领域，以太坊（Ethereum）作为全球第二大区块链平台，其代币ETH的供应机制一直是投资者和开发者关注的焦点，与比特币的“总量恒定”不同，以太坊的发行逻辑更为复杂，涉及通缩机制、质押奖励等多重因素，以太坊的总发行量到底是多少？本文将从以太坊的通证模型、历史演变及未来趋势出发,详细解答这一问题。
以太坊没有“固定总量上限”，但存在动态供应机制
与比特币2100万枚的硬顶不同，以太坊在设计之初没有设定固定的总发行量上限，这意味着ETH的总量并非恒定，而是会根据网络的经济活动、共识机制变化等因素动态增减，以太坊的供应机制并非“无限增发”，而是通过一套精密的规则控制其增长速度,甚至在某些阶段可能出现通缩。
以太坊的发行与销毁机制：从“通胀”到“通缩”的演变
要理解ETH的供应变化，需先了解其核心机制：发行（增发）和销毁（通缩）。
早期：PoW阶段的“固定增发”
以太坊在2022年9月“合并”（The Merge）之前，采用工作量证明（PoW）共识机制，在这一阶段，新的ETH主要通过“区块奖励”发行，奖励分配给出块矿工，根据2017年“君士坦丁堡”升级后的规则，每个区块的矿工奖励为2 ETH（后因调整略有变化），按平均15秒一个区块计算，每日增发量约为11,520枚（2×24×60×60/15），年化通胀率约4%-5%，ETH的供应量持续增长，没有销毁机制。
当前：PoS阶段的“动态供应”
2022年“合并”后，以太坊转向权益证明（PoS）共识机制，发行逻辑发生根本变化：
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发行端：新增ETH不再奖励给矿工，而是分配给“验证者”（Staker），验证者需质押至少32 ETH参与网络共识，获得两种奖励：
- 区块奖励：每个区块验证者获得的ETH数量，随质押总量动态调整（质押量越多，单验证者奖励越少），年化通胀率约0.5%-1%（具体数值受质押率、网络活跃度影响）。
- 优先费用（Priority Fee）：用户转账或交互时支付的小费，部分也归验证者所有。
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销毁端：以太坊引入了EIP-1559协议（2021年8月实施），用户每笔交易需支付“基础费用”（Base Fee），这部分费用会被直接销毁（发送至黑洞地址，永不流通），基础费用与网络拥堵程度正相关：网络越拥堵，基础费用越高，销毁量越大；反之则减少。
当销毁量大于新增发行量时，ETH进入通缩状态；反之则为通胀，2021年EIP-1559实施后，因NFT热潮和DeFi爆发，网络拥堵导致销毁量激增，ETH曾多次出现日通缩（单日销毁量超新增发行量）。
以太坊的“实际供应量”：多少枚ETH在流通
截至2024年，以太坊的总供应量（Total Supply）约
约75%的ETH处于流通状态（在交易所、钱包或用户地址中），剩余25%包括：
- 已质押的ETH（约2800万枚，占供应量23%，参与PoS共识）；
- 长期不动的“死币”（如丢失私钥的地址、早期投资者未动用的代币，估计占比5%-10%）。
ETH会无限增发吗？通缩会成为常态吗
以太坊的供应机制仍在持续优化，未来趋势主要取决于两个因素：
质押奖励的调整
随着质押率上升（目前约23%），单验证者的年化收益率可能下降，若未来以太坊社区通过升级进一步降低质押奖励（如从4%降至2%），ETH的年化通胀率将进一步降低，甚至可能在多数时段保持通缩。
销毁机制的扩展
目前仅交易基础费用被销毁，未来可能通过“协议层销毁”（如将部分链上协议收入销毁）进一步扩大销毁量，若以太坊生态系统（如Layer 2、DeFi协议）产生更多协议收入，这部分收入若被销毁，将显著增强ETH的通缩属性。
以太坊总发行量无上限，但供应趋紧
以太坊没有设定像比特币那样的固定总发行量上限，但其通过PoS共识和EIP-1559机制，实现了“动态可控供应”，当前ETH总供应量约1.2亿枚，且随着网络经济活动变化，可能呈现“通胀”或“通缩”交替的状态，长期来看，随着质押奖励优化和销毁机制完善，ETH的供应量增速可能持续放缓，甚至在多数时段进入通缩通道，这使其价值存储属性逐渐增强。
对投资者而言，理解ETH的供应机制比关注“固定总量上限”更重要——其动态模型反映了以太坊作为“全球计算机”的经济逻辑：网络需求越旺盛,ETH的稀缺性可能越突出。