2022年5月，加密市场上演了一场载入史册的崩盘 drama，而Luna币的暴跌，无疑是其中最惨烈的一幕，对于部分嗅觉敏锐的投资者而言，这场崩盘却成了“做空赚”的饕餮盛宴——短短数周内，有人凭借精准押注Luna的崩盘实现了财富百倍增长，但盛宴背后，是无数普通投资者的血泪教训,更藏着加密市场做空机制的致命陷阱。
做空Luna：如何从“百亿市值”到“归零”？
Luna币是Terra生态的核心代币，与稳定币UST通过算法挂钩（1UST=1美元），2022年初，Terra生态凭借“高收益+稳定币”模式吸引大量资金，Luna市值一度突破400亿美元，成为全球前五大加密货币，其算法稳定币的致命缺陷—
早在UST脱锚前，对冲基金已有布局：通过期货市场做空Luna，或借入Luna抛售，等待价格下跌后低价买回还贷，5月UST脱锚后，Luna价格从30美元断崖式暴跌，单日跌幅超99%，最低触及0.0001美元，做空者若在高位开仓、低位平仓，收益率可达数百倍甚至上千倍，有数据显示，部分机构在此次做空中获利超过10亿美元，堪称“加密史上最成功的做空案例”。
“做空赚”的诱惑与代价：高收益背后的高风险
Luna做空案例之所以被热议，不仅因其收益惊人，更因它撕开了加密市场做空的“双面性”，对专业投资者而言，做空是市场纠错机制：当资产价格脱离基本面（如Luna的算法模型存在致命漏洞），做空能推动价格回归理性，但对普通散户，“做空赚”更像一场赌博：
一是无限亏损风险，与股票做空不同，加密货币市场波动极大，且缺乏熔断机制，Luna暴跌时，空头账户可能因价格反弹而爆仓（如UST曾短暂反弹至0.9美元，导致部分空头被迫止损），2022年5月，多个做空Luna的散户因未设置止损，反而在反弹中血本无归。
二是市场操纵风险，部分机构通过散布谣言、恶意抛售等方式制造恐慌，诱导散户跟风做空，割韭菜”，Luna崩盘后，就有指控称，某些空头通过社交媒体放大Terra生态的负面消息，加速了UST脱锚和Luna的暴跌。
启示：在“做空赚”的迷雾中保持清醒
Luna币的做空故事，像一面镜子，照出了加密市场的残酷与机遇，对投资者而言，“做空赚”从来不是稳赚不赔的捷径，而是对专业能力、风险控制力和市场认知的终极考验。
需敬畏市场规律：任何依赖算法或“信仰”支撑的资产，都可能因黑天鹅事件崩盘，做空前务必穿透底层逻辑，要警惕“暴富陷阱”：高收益必然伴随高风险，普通散户缺乏信息优势和资金实力，盲目跟风做空极易成为“案板上的鱼”，需坚守合规底线：加密市场尚未成熟，部分做空行为游走在法律边缘，一旦监管介入，可能面临法律风险。
Luna的崩盘已成过往，但“做空赚”的诱惑与警示仍在延续，在加密市场的浪潮中，唯有理性认知风险、敬畏市场规则，才能在“盛宴”与“陷阱”之间,找到属于自己的生存之道。