2022年5月前的Terra生态，曾是加密世界最具野心的“实验场”，作为Terra公链的原生代币，Luna（后更名为LUNA）与稳定币TerraUSD（UST）通过算法稳定币机制绑定，1UST锚定1美元的价值，依赖Luna的燃烧与增发来维持平衡，彼时，Terra生态正以惊人速度扩张：DeFi协议总锁仓量（TVL）突破400亿美元，Anchor存款年化收益率高达20%，吸引了大量散户与机构涌入；Korea Pay等现实场景落地，Terra被寄予“超越比特币”的厚望；创始人Do Kwon更是喊出“百万比特币储备”的口号，Luna市值一度冲进全球前十，成为无数人眼中的“财富密码”，市场对这套“算法稳定+生态赋能”的模式深信不疑，认为它解决了稳定币依赖法币抵押的痛点，开启了加密货币的新范式。
Luna币攻击后：崩盘、归零与生态的废墟
2022年5月9日的一场“死亡螺旋”，将所有繁荣彻底击碎，UST脱锚成为导火索：大量用户恐慌性抛售UST，导致其价格跌破0.99美元，触发算法稳定机制——Terra协议开始铸造Luna来兑换UST，试图拉回UST价格，但事与愿违，Luna的无限增发引发市场踩踏，Luna价格从30美元断崖式暴跌，而UST因抛压加剧进一步脱锚，形成“UST脱锚→Luna增发→Luna暴跌→UST抛售加剧”的恶性循环，短短一周内，Luna价格暴跌至0.0001美元以下，市值蒸
