在加密货币的狂热叙事中，“代码”常被赋予神话色彩——它既是技术底层的信任基石，也曾被投机者包装成财富密码，Luna币（原名Terra Luna）及其关联代币的崩塌，却让“美股代码”这个看似寻常的标签,成为加密市场风险最赤裸的注脚。
Luna币与美股的“伪关联”：UST脱钩引发的代码危机
Luna币本身并非美股上市公司，其核心代币LUNA（后更名为LUNA2.0）和算法稳定币UST（TerraUSD）长期在加密交易所交易，并无传统意义上的“美股代码”，但市场曾将其与“合规”“传统金融”挂钩，部分衍生品和信托基金试图通过美股市场间接暴露风险，这种“伪关联”为后来的崩塌埋下伏笔。
2022年5月，UST作为“算法稳定币”的致命缺陷暴露：其价值与Luna币的绑定机制依赖市场信心，一旦遭遇大规模抛售，UST便会脱钩1美元锚定价，触发螺旋式暴跌——UST从1美元跌至0.01美元，Luna币市值从400亿美元归零，无数投资者血本无归，这场危机中，虽无Luna币直接登陆美股，但部分通过美股OTC市场（场外交易市场）交易的“Luna概念股”（如持有加密资产的信托公司）也受波及，股价单日腰斩，让“美股代码”成为风险的放大器。
代码背后的信任崩塌：当“算法”取代“储备”
Luna币的崩塌，本质是“代码信任”的破产，UST的锚定机制依赖算法：当UST价格高于1美元时，系统燃烧Luna币铸造UST；当UST价格低于1美元时，系统铸造Luna币赎回UST，理论上，这能维持UST稳定，但实践中，一旦市场恐慌，Luna币的无限增发会导致其价值归零，进而让UST彻底失去“抵押物”。
更关键的是，其创始人Do Kwon试图通过“比特币储备”挽救UST（用30亿美元比特币购买UST），却因操作失误加剧市场恐慌，这一系列操作暴露了“代码神话”的脆弱性：当算法设计脱离实体经济支撑，当“去中心化”沦为“无监管”的借口,代码便成了击鼓传花的泡沫载体。
给市场的警示：代码不等于“免死金牌”
Luna币事件后，美国证监会（SEC）加强对加密衍生品的监管，明确“无实质资产支持的算法稳定币属于证券”，这让试图通过美股代码“合规化”的加密项目面临更严格的审查，对投资者而言，Luna币的教训是深刻的：任何代币的“美股代码”都无法替代底层价值判断——无论是UST的算法机制，还是Luna币的
Luna币已成为加密市场的“反面教材”，而“美股代码”这个标签，也从“合规背书”回归其本质：它只是资产交易的工具，而非风险的“防火墙”，在加密世界，当有人用“代码”编织财富神话时，或许更该记住：没有抵押的信任,终将崩塌于代码的漏洞之中。